歲末將至，社交媒體上#攢金豆##買黃金#的話題熱度又開始攀升，許多年輕人開始將黃金作為資產(chǎn)配置中的重要一環(huán)，每月定投黃金是“種下財(cái)富的種子”，為自己購買金飾是“拿下人生第一桶金”。無論是購買實(shí)物黃金、黃金ETF，還是參與黃金期貨的交易，多種投資消費(fèi)黃金的花樣玩法已經(jīng)被年輕人開發(fā)出來。

世界黃金協(xié)會的公開數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2024年，金價從年初的每克470元人民幣左右，一路上漲至每克620元左右。價格不斷攀升，投資者和消費(fèi)者群體隨之變動，黃金行業(yè)的市場格局也在悄然變化。隨著春節(jié)的腳步臨近，黃金市場的一股小高潮再次來臨，新玩法層出不窮。在此背景下，CIC灼識咨詢重磅發(fā)布《黃金行業(yè)藍(lán)皮書》，探討黃金市場投資、消費(fèi)新變化，市場競爭新格局，幫助市場把握黃金行業(yè)發(fā)展新趨勢。

01、黃金消費(fèi)成長性高 多重因素推動增長

黃金特殊屬性使其下游需求以消費(fèi)需求和投資需求為主體。消費(fèi)需求受人均可支配收入、結(jié)婚率等因素影響，而投資需求則主要通過購買金條和金幣等產(chǎn)品，對黃金價格敏感度較高。

2020年以來，金價進(jìn)入上行周期，黃金珠寶工藝提升帶動產(chǎn)品升級，行業(yè)內(nèi)非婚場景的配飾需求打開，年輕人掀起的“淘金熱”，帶動了生肖、轉(zhuǎn)運(yùn)、祈福等多種嵌入時尚潮流元素的金飾的火熱，更有多種聯(lián)名的黃金貼紙受到追捧。在消費(fèi)側(cè)，黃金市場早已進(jìn)入“next level”。同時，隨著國內(nèi)多次降準(zhǔn)降息，黃金作為避險資產(chǎn)和通脹對沖的投資工具，受到市場青睞，推動黃金價格上漲，也為珠寶首飾行業(yè)提高了行業(yè)壁壘，頭部品牌競爭力凸顯。

根據(jù)CIC灼識咨詢的研究，2018至2023年，中國珠寶首飾市場規(guī)模年均復(fù)合增長率達(dá)7.3%。2023年中國珠寶首飾市場規(guī)模達(dá)8,200億元，黃金首飾占比57%，為最大細(xì)分品類。三線及以下城市雖人均消費(fèi)額低于高線城市，但市場潛力巨大，中國黃金消費(fèi)量自2012年以來穩(wěn)居全球領(lǐng)先地位，占全球消費(fèi)量近三分之一，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均可支配收入提高，市場空間廣闊。

但與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，目前國內(nèi)人均珠寶消費(fèi)額偏低，但隨著居民人均可支配收入穩(wěn)步上漲，購買能力增強(qiáng)，市場銷售額有望迎來增長。2023年，中國大陸人均珠寶消費(fèi)額近80美元，遠(yuǎn)低于韓國、美國和中國香港，顯示出巨大增長空間。

02、新環(huán)境新工藝 為行業(yè)注入持續(xù)發(fā)展動力

電商渠道的發(fā)展，帶動黃金消費(fèi)的快速增長。品牌的直播帶貨大大增加了購物的互動性和娛樂性，許多黃金飾品評測與種草，更是將黃金珠寶的消費(fèi)推向普羅大眾，根據(jù)CIC灼識咨詢的研究，黃金珠寶的網(wǎng)上渠道零售額增速遠(yuǎn)高于全渠道增速。

渠道拓寬的同時，消費(fèi)場景也有所變化，黃金首飾由婚嫁剛需向悅己消費(fèi)轉(zhuǎn)型，市場持續(xù)擴(kuò)容。加之年輕化趨勢明顯，各種產(chǎn)品創(chuàng)新伴隨著消費(fèi)群體的迭代層出不窮，黃金消費(fèi)本身不再只是高高在上的大宗消費(fèi)，更多的消費(fèi)者開始把黃金消費(fèi)當(dāng)作一種情緒價值消費(fèi)，有的人將吉利的祝福刻在上面，如“公主請發(fā)財(cái)”，有的人在重要的時間節(jié)點(diǎn)為自己購買黃金飾品，賦予其“人生中第一桶金”的含義。

除了新的市場環(huán)境下驅(qū)動因素的轉(zhuǎn)變，古法金、5G金等工藝的發(fā)展也為行業(yè)發(fā)展持續(xù)注入動力。從價格上看，古法工藝強(qiáng)調(diào)厚重質(zhì)感，產(chǎn)品加工費(fèi)高于普通工藝產(chǎn)品，產(chǎn)品毛利率也高于普貨黃金，以按克計(jì)價的素圈金戒為例，古法單價加工費(fèi)可達(dá)~900元，較普貨黃金高出1-2倍，單件毛利率~10%，也較普貨黃金~4%毛利高。從數(shù)量看，古法黃金從復(fù)古潮流出發(fā)，可以迅速起量，承接國潮興起的紅利，順應(yīng)克重黃金的回歸趨勢，滿足市場多樣化需求。

從整條中國珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游的品牌運(yùn)營和渠道建設(shè)是提升產(chǎn)品附加值的關(guān)鍵。上游原材料壟斷，中游加工制造同質(zhì)化高，下游渠道和品牌運(yùn)營是企業(yè)競爭優(yōu)勢重點(diǎn)。短期看，終端銷售以線下為主，品牌快速鋪開門店是經(jīng)營致勝關(guān)鍵；中長期看，頭部品牌有較大升級/擴(kuò)張空間，“品牌力”成市場競爭關(guān)鍵。市場集中度不斷提高，頭部品牌份額快速提升，未來競爭要素將由渠道驅(qū)動向產(chǎn)品/品牌驅(qū)動切換。